Phân tích tài chính dự án điện mặt trời: LCOE, DSCR, IRR

Dự án năng lượng tái tạo là một trong những loại hình "project finance" điển hình: CAPEX rất lớn, vận hành dài hạn, vay vốn cao và ngân hàng thẩm định chủ yếu qua DSCR.

Mô hình doanh thu: sản lượng × giá PPA

Doanh thu năm = Sản lượng (kWh) × giá bán điện (PPA). Sản lượng = Công suất (MWp) × hệ số công suất × 8.760 giờ × (1 − suy hao)^năm. Điện mặt trời ở Việt Nam có hệ số công suất khoảng 17–20%, suy hao tấm pin ~0,5%/năm.

Ví dụ: 50 MWp, hệ số công suất 19% → sản lượng năm đầu ≈ 50 × 0,19 × 8.760 ≈ 83.000 MWh. Với giá PPA ~1.700 đ/kWh, doanh thu ≈ 141 tỷ đồng/năm.

LCOE — chi phí điện quy dẫn

LCOE (Levelized Cost of Energy) là chỉ số đặc trưng của dự án điện:

LCOE = Tổng chi phí quy về hiện tại / Tổng sản lượng quy về hiện tại

So sánh LCOE với giá PPA cho biết biên an toàn: LCOE càng thấp hơn giá bán, dự án càng hiệu quả. Đây là thước đo cạnh tranh chi phí giữa các dự án năng lượng.

Cơ cấu vốn & DSCR

Dự án điện thường vay 70–80% với kỳ hạn dài. Vì CAPEX dồn vào giai đoạn xây dựng còn doanh thu trải đều 20+ năm, cần chú ý lãi vay trong thời gian xây dựng (IDC) và đảm bảo DSCR ≥ 1,2 mỗi năm vận hành.

Các chỉ số then chốt

• LCOE so với giá PPA.
• IRR vốn chủ so với WACC — benchmark ngành điện thường 10–14%.
• DSCR mỗi kỳ và DSCR bình quân.
• Độ nhạy theo hệ số công suất và giá PPA.

Mô hình hóa dự án điện trong vài phút

Analytica.vn có sẵn mẫu dự án năng lượng tái tạo: nhập công suất, hệ số công suất, suất đầu tư/MW, giá PPA — hệ thống tự tính sản lượng, LCOE, NPV, IRR, DSCR.

Phân tích dự án đầu tiên miễn phí tại analytica.vn.